Balance de Situación - Pasivo y Patrimonio
- jhoesromo992
- 4 feb 2023
- 7 Min. de lectura
04 feb/23
Balance General o Balance de Situación. Analizando el Pasivo y el Patrimonio
1. Pasivo
El Pasivo es el vocablo contable que describe cuales son las deudas y obligaciones de la compañía; como ya se dijo anteriormente en el análisis de los activos, el pasivo hace parte de la estructura patrimonial, en la cual junto con patrimonio conforman el total de los activos.
Los pasivos se pueden encontrar en el balance de la compañía y se dividen en dos partes: pasivo corriente y pasivo no corriente; el pasivo corriente son las obligaciones que la compañía debe cumplir en el corto plazo (menos de un año), mientras que el pasivo no corriente son aquellas obligaciones que van más allá del año fiscal del balance.
Como ya los hemos venido haciendo, analizaremos los pasivos de la hipótesis de inversión establecida para Nemetschek $NEM; esto, con la finalidad de poder aprender acerca de la estructura financiera plasmada en la hoja de balance a través de un ejemplo real, lo que nos permite fortalecer nuestro aprendizaje y al mismo tiempo probar la teoría a través de una situación actual.
1.1 Pasivo Corriente
El primer componente que encontramos en el pasivo corriente, consiste en las "Cuentas por Pagar" estás son básicamente el dinero que como empresa le debemos a nuestros proveedores y son un elemento clave para calcular lo que denominamos como "Net Operating Working Capital - NOWC" o por su traducción al español como "Capital de Trabajo Neto Operativo - KTNO", su formula sirve para conocer que tan eficiente es la empresa en su operación, rotación de inventarios, poder de negociación con proveedores y estrategias de cobro a sus clientes (Ver Formula 1).
Capital de Trabajo Neto Operativo = Cuentas por Cobrar + Inventarios - Cuentas por pagar
Formula 1 Formula Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)
Normalmente se busca que la compañía opere con unas cuentas por pagar (normalmente no hay pago de intereses) superiores a sus cuentas por cobrar e inventarios; en el caso de $NEM su Capital de Trabajo Neto operativo (KTNO = Cuentas por Cobrar 97,89 + Inventarios 0,92 - Cuentas por Pagar 10,41) es de €88,4 millones; esto quiere decir que los proveedores financian tan solo €10,41 millones de la operación de $NEM (deuda barata), mientras que la empresa financia el resto de su operación bien sea a través de obligaciones financieras o de flujos de efectivo; cuando esta financiación se da a través de deuda financiera, sus márgenes tienden a reducirse debido al incremento de los gastos por intereses; aquí es pertinente recordar el análisis efectuado al Estado de Perdidas y Ganancias, donde debemos buscar que el porcentaje que representan los gastos por intereses, con respecto al Beneficio Operativo de la empresa sea lo más bajo posible.
Referente a los "Gastos Devengados" estos son compromisos que ha contraído la empresa pero que aún no se han pagado.
Pasando hacía un terreno de mayor relevancia nos encontramos con la "Porción corriente de la deuda a largo plazo" esta es la parte de la deuda financiera que debemos pagar dentro del año fiscal, al igual que la "Porción Corriente de las obligaciones de arrendamiento financiero" estos tipos de deuda generan gastos por intereses y son un elemento esencial para calcular la Deuda Neta o Caja Neta de la empresa; para ello emplearemos la siguiente formula:
Deuda Neta = Porción Corriente de la deuda a largo plazo + Porción Corriente de las obligaciones de arrendamiento financiero + Deuda a largo plazo + Arrendamientos de Capitales - Efectivo e Inversiones a Corto Plazo
Formula 2 Deuda Neta
En el caso de $NEM nos encontramos con que su Deuda Neta es negativa, esto quiere decir que cuenta con Caja Neta; en otras palabras su efectivo e inversiones a corto plazo, son superiores a la deuda de la compañía lo cual es un aspecto muy positivo cuando buscamos empresas con una ventaja competitiva duradera, ya que nos esta diciendo que la compañía no tiene la necesidad de incurrir en una deuda para mantener sus operaciones, y por ende es solvente, es decir que el vencimiento de sus deudas no debería implicar inconvenientes para la empresa.
Lo anterior, responde claramente al interrogante que nos planteábamos en el análisis del Activo, donde veíamos que su coeficiente de solvencia era menor a uno, situación que se aclara totalmente cuando observamos que dentro del pasivo corriente, la compañía cuenta con algo denominado "Unearned Revenue Current" o por su traducción al español "Ingresos No Devengados Corrientes" el cual no es más que el dinero que la empresa recibió antes de realizar la entrega de un producto o la prestación de un servicio y por ello se registra como un pasivo ya que es una obligación que la compañía cumplirá a través de la prestación de sus servicios o entrega de sus productos a terceros.
El incremento de estos compromisos se debe (en este caso) a las adquisiciones de otras compañías que ha efectuado Nemetschek (Fuente: Informe anual de resultados $NEM).
1.2 Pasivo No Corriente
Con respecto al pasivo a largo plazo (como probablemente ya lo deduce el lector), la Deuda a Largo Plazo y el Arrendamiento de Capitales son las deudas financieras que generan el pago de intereses y deben ser canceladas en un lapso de tiempo superior a un año e igualmente hacen parte de la deuda neta de la compañía.
Los pasivos generados con respecto al pago de "pensión y otros beneficios posteriores a la jubilación" son las obligaciones que la empresa tiene en pro al beneficio de los colaboradores (empleados); los pasivos por impuestos o sobre la renta son las cantidades de impuestos sobre las ganancias que la compañía deberá pagar en el futuro.
Los ítem descritos como "otros pasivos" son simplemente obligaciones de otra índole que tiene la empresa y que no generan el pago de intereses.
2. Patrimonio
En lo que respecto al patrimonio, lo primero que encontramos en algunas compañías son las acciones preferentes, seguidas de la acciones comunes; lo ideal cuando buscamos empresas para invertir a través de la compra de sus títulos de propiedad (acciones ordinarias) es que estas no cuenten con acciones preferentes; lo anterior, debido a que las acciones preferentes se comportan como una especie de obligación; sobre el cual, las compañías suelen pagar un dividendo preferente, es decir que los dueños de acciones preferentes tienen un beneficio y prioridad especial sobre los accionistas ordinarios tanto en el pago de dividendos como en caso de quiebra.
Es por ello que los accionistas preferentes, pueden llegar a recibir incluso dividendos mas altos que los dividendos que recibe o que en algunas ocasiones no recibe el accionista ordinario; a pesar de este dividendo, las acciones preferentes no se reducen por más dividendos que se paguen sobre ellas y este dividendo a la vez no se puede deducir de impuestos, por lo cual solo desaparecen si la empresa las compra y su precio al igual que las acciones ordinarias puede variar, lo que las hace una mala estrategia para recaudar fondos por parte de la empresa. Se presume que las empresas que recurren a las acciones preferentes, lo hacen porque tienen limitaciones para levantar capital a través de la emisión de bonos de deuda, deuda financiera e inclusive la emisión de acciones ordinarias.
Las acciones ordinarias son un titulo que certifica a su propietario como dueño de una parte de la empresa, es decir que estas acciones lo convierten en propietario de una compañía y por ello es tan importante que usted como inversionista conozca a fondo la compañía en la cual esta pensando invertir; los propietarios de la empresa tienen derecho al voto acorde a la cantidad de acciones bajo su poder, pueden elegir un consejo de administración y contratar a un director general o CEO que los represente correctamente.
La prima de emisión, simplemente es la manera contable de registrar en el balance general el dinero recibido por parte de la compañía al momento de vender sus acciones ordinarias y preferentes por encima de su valor en libros.
El Beneficio No Distribuido, también conocido como Reservas, es un elemento de gran importancia al momento de saber si nos encontramos ante una compañía que nos permitirá incrementar nuestra riqueza en el largo plazo; este aspecto tan importante lo describió Lawrence Smith en su libro "Common Stocks as long term investments" en el cual describe la tendencia de las acciones ordinarios a aumentar de valor con el paso del tiempo por el simple hecho de que la empresa gana más de lo que retribuye a sus accionistas (Beneficio No Distribuido = Beneficio Neto - pago de dividendos - recompra de acciones) y por ende estos beneficios reinvertidos permiten aumentar el valor de la empresa haciendo crecer su patrimonio; lo que luego se verá reflejado en el precio de sus acciones. En el caso de $NEM es interesante ver como su beneficio no distribuido no ha dejado de crecer desde el 2012, lo que es otra clara señal de que podríamos estar frente a una muy buena empresa.
Lo que se denomina como "resultado integral y otros" no son más que las partidas de ingresos y gastos que no son reconocidos en el resultado del periodo que representa el balance. (Fuente: Consejo Técnico de la Contaduría Pública de Colombia). Por otro lado, el interés minoritario no es más que la porción de la utilidad o perdida neta que es atribuible a terceros.
En base al patrimonio o también establecido como fondos propios totales, se calcula el valor en libros el cual no es más que el valor del patrimonio dividido entre el numero de acciones en circulación:
Valor en Libros = Fondos Propios Totales / Acciones en circulación
Formula 3 Formula Valor en Libros
Otro de los indicadores clave que podemos conseguir en base al patrimonio y al balance de situación en general es la Rentabilidad Sobre el Patrimonio (ROE por sus siglas en ingles); que simplemente es la división del beneficio neto dividido entre los fondos propios totales representado como un porcentaje (Ver formula 4).
Comentarios